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  • 穩慎扎實推進人民幣國際化 助力金融強國建設

      作者:屈滿學(對外經濟貿易大學教授、北京市習近平新時代中國特色社會主義思想研究中心特約研究員)

      習近平總書記在省部級主要領導干部推動金融高質量發展專題研討班開班式上強調,金融強國應當基于強大的經濟基礎,具有領先世界的經濟實力、科技實力和綜合國力,同時具備一系列關鍵核心金融要素,即:擁有強大的貨幣、強大的中央銀行、強大的金融機構、強大的國際金融中心、強大的金融監管、強大的金融人才隊伍。其中,強大的貨幣位于各金融要素之首。構建強大的貨幣體系,是我國從金融大國邁向金融強國、實現金融高質量發展的重要內容,穩慎扎實推進人民幣國際化,是構建強大貨幣體系不可或缺的一環。

      穩慎扎實推進人民幣國際化具有重要意義

      2023年中央金融工作會議提出“穩慎扎實推進人民幣國際化”。國際貨幣是全球范圍內被普遍用于商品計價、跨境結算、國際儲備、境外流通和清償債務的貨幣。人民幣國際化,體現為人民幣走出境外、成為國際貨幣的歷史進程。貨幣走向全球通常伴隨著國家經濟實力和國際影響力的提升,十七至十八世紀的西班牙銀元、第一次世界大戰前的英鎊和第二次世界大戰后的美元,都以本國強大的經濟基礎為條件成為國際貨幣。隨著我國經濟實力和國際影響力的不斷提升,穩慎扎實推進人民幣國際化成為全面建設社會主義現代化國家的重要內容。

      穩慎扎實推進人民幣國際化,有利于促進國際貨幣平衡,維護國際關系穩定。當前,個別國家為了自身利益不斷實施“小院高墻”“脫鉤斷鏈”和所謂的“去風險”措施,不惜利用其主權貨幣的國際影響力及在支付結算生態體系中的優勢,對別國發起貿易管制、金融制裁和長臂管轄,其長期形成的全球貨幣競爭優勢,成為其遏制別國發展的工具。穩慎扎實推進人民幣國際化,促進國際貨幣競爭格局變遷、支付體系多元化,不僅有助于擴大中國在國際事務中的話語權,而且有利于促進國際貨幣平衡、促進國際經濟和政治關系的穩定,充分展示我國在國際事務中的軟實力以及在維護國際公平正義中的突出作用。

      穩慎扎實推進人民幣國際化,有助于密切中國與其他國家的經貿關系,維護世界經濟穩定發展。當前,世界經濟面臨越來越多的不穩定因素,一些發達經濟體為維護自身霸權和經濟優勢,違背市場、科技創新和人類社會發展規律,以各種名義行貿易保護主義之實,為世界經濟發展帶來極大不確定性。他們總是從有利于本國經濟增長的角度推行“以鄰為壑”的貨幣政策,單方面貶值或升值,由此產生的溢出效應加劇了發展中國家的經濟波動和債務危機。穩慎扎實推進人民幣國際化,提升人民幣在國際貨幣中的地位,有利于通過貨幣計價、貿易結算等路徑,更好發揮中國經濟發展對維護世界經濟穩定的作用。

      穩慎扎實推進人民幣國際化,有利于提升人民幣的國際影響力,促進高水平對外開放。匯率波動風險是貿易和投資項目面臨的重要風險,人民幣國際化水平的提升,可以吸引更多境外個人和機構選擇以人民幣計價和結算,進一步豐富境外市場主體在貿易、融資和金融交易中的幣種選擇,這有助于其多樣化資產配置和分散風險,減少在貿易和投融資領域面臨的匯率波動風險,也能使其更好地分享中國經濟發展和改革開放紅利。提升人民幣國際影響力,可以吸引更多境外資金來華投資,更多地持有人民幣計價資產,這有助于推動我國資本與金融賬戶的有序開放,為實現高水平開放提供良好金融支持。

      人民幣國際化具有良好發展基礎

      進入新發展階段,我國金融改革發展取得不斷進步,穩慎扎實推進人民幣國際化已具有較好的發展基礎。

      我國世界經濟和貿易大國的地位為人民幣國際化提供了廣闊前景。2023年我國GDP總量已超126萬億元人民幣,穩居世界第二,經濟增速和增長質量更加平衡。2022年全球貿易總額32萬億美元,我國進出口總量約占全球貿易額的12.5%,保持了世界第一貨物貿易國的地位。當前人民幣國際化各項指標整體向好,外匯儲備貨幣、跨境收付、投融資貨幣和離岸人民幣市場交易等國際貨幣功能進一步深化,人民幣已成為全球第五大儲備貨幣、第五大支付貨幣、第三大貿易融資貨幣和第五大交易貨幣。

      人民幣國際化進程步入穩中有進的新階段。2022年8月,國際貨幣基金組織(IMF)將人民幣特別提款權(SDR)權重由10.92%上調至12.28%,體現出對人民幣國際化水平的高度認可,是人民幣“入籃”后的一次重要進展。根據IMF數據,截至2022年底,全球央行持有的人民幣儲備規模為2984億美元,占比2.69%,在主要儲備貨幣中位居第五,較2016年剛加入SDR時提升1.62%。據不完全統計,至少有80個境外央行或貨幣當局將人民幣納入其外匯儲備。

      人民幣投融資環境持續改善。在跨境收付功能方面,境內銀行境外貸款、境外機構境內債券發行等政策相繼出臺。根據中國人民銀行《2023年人民幣國際化報告》,2023年1月—9月,人民幣跨境收付金額為38.9萬億元,是中國第一大跨境收付幣種。其中,貨物貿易人民幣跨境收付金額占同期本外幣跨境收付總額的比例為24.4%,同比上升7個百分點,為近年來最高水平。根據環球銀行金融電訊協會(SWIFT)發布的全球支付貨幣排名,基于2023年11月金額統計,人民幣支付份額已達4.61%,創歷史新高。在投融資方面,2022年證券投資項下人民幣跨境收付總體呈凈流入態勢,合計金額23.6萬億元。另據國際清算銀行(BIS)數據,2022年末人民幣國際債務證券存量為1733億美元,世界排名提升2位至第7位。

      離岸人民幣市場交易功能不斷完善。根據中國人民銀行發布的《2023年人民幣國際化報告》,2022年底主要離岸市場人民幣存款余額超1.5萬億元。據不完全統計,2022年有境外人民幣清算安排的國家和地區共發行人民幣債券4838.7億元,同比增長37%;人民幣存單(CDs)發行余額5264.5億元,同比增長335.9%;主要離岸市場人民幣貸款余額5955.5億元。根據SWIFT發布的外匯即期交易使用排名,2022年底人民幣排名第6位。

      穩慎扎實推進人民幣國際化的著力點

      人民幣國際化是我國邁向金融強國的必經之路。中國的經濟地位、對外貿易總量為人民幣國際化提供了有利條件,但人民幣國際化是一項長期戰略,需要穩慎扎實推進,需要根據我國高水平對外開放的進程不斷優化調整資本賬戶開放進程,需要在擴大開放與防范系統性風險中尋求穩慎之策,需要在實現人民幣匯率穩定和人民幣有條件自由兌換間尋求平衡,需要在擴大人民幣在“一帶一路”建設中的作用和擴大數字貨幣使用范圍上尋找增長點。

      牢牢守住不發生系統性金融風險的底線,避免跨境風險傳染。金融風險傳導性強、影響面廣、危害性大。防范化解金融風險,特別是防止發生系統性金融風險,是金融工作的永恒主題。2023年中央金融工作會議強調,要全面加強金融監管,有效防范化解金融風險。隨著人民幣跨境使用規模增加、外匯和資本管制逐步放開、國內金融市場與全球市場聯系愈加緊密,我國金融市場對海外金融風險敞口增加,全球流動性沖擊和金融市場波動更加容易對國內市場產生溢出影響,跨境金融風險傳染的可能性大大提升。當在岸、離岸市場人民幣匯率價差走闊時,可能引發跨市場套利、外資增持人民幣債券并大量結匯,進而增加外匯供求失衡的風險。因此,人民幣國際化進程必須與我國經濟貿易的需求相適應,宏觀審慎管理要與微觀監管相配合,在守住安全底線的前提下,滿足和培育人民幣在國際市場的真實需求。“穩慎扎實推進人民幣國際化”,既要在“量”的角度持續推進人民幣國際化進程,又要在“質”的角度統籌國內外大局,牢牢守住不發生系統性風險的底線。

      逐步提高人民幣結算便利性,降低跨境結算成本。近年來,跨境貿易結算在人民幣跨境結算系統(CIPS)的支持下越來越便利,越來越多的新興國家加入CIPS開展人民幣結算業務。截至2023年11月底,CIPS系統共有參與者1482家,其中直接參與者129家,間接參與者1353家,CIPS系統受到越來越多國家的青睞。隨著人民幣跨境清算效率的提升,人民幣匯率彈性明顯增強,人民幣由雙邊本幣互換向多邊交互使用發展。穩慎扎實推進人民幣國際化,通過使用相對穩定的人民幣進行國際貿易結算,可以在擴大金融市場開放時降低結算的匯率風險,大大提升人民幣避險屬性。當前,我國已是全球140多個國家和地區的主要貿易伙伴,貨物貿易總額穩居世界第一。人民幣國際化將進一步暢通國內外資金流動的渠道,吸引更多外商來華投資,這將有效推動國內產業鏈、供應鏈的優化,提升我國產業鏈、供應鏈的現代化水平,有力促進實體經濟發展。

      進一步加強離岸人民幣市場建設。在人民幣尚不能自由兌換、資本項目未完全開放的背景下,離岸人民幣市場能夠促進人民幣國際化和人民幣跨境流通。自2009年中國開展人民幣跨境貿易結算試點以來,人民幣離岸市場發展迅速。目前,中國香港已成為規模最大的離岸人民幣市場,新加坡、倫敦已發展為規模較大的離岸人民幣市場。離岸人民幣交易中心建設將為人民幣在國際貿易和投資中的使用提供更多便利和機會。穩慎扎實推進人民幣國際化的關鍵在于深化外匯領域改革,穩步擴大金融市場制度型開放。

      持續完善推廣數字人民幣。人民幣跨境支付結算體系是人民幣國際化的基礎設施和重要依托。當前,人民幣跨境支付的幾種主流模式仍存在低安全性、低透明度和較高成本等問題,相比之下,數字人民幣可以不受地域限制,在跨境支付領域中具有顯著優勢。數字人民幣通過分布式賬本可實現點對點的信息流傳輸,極大簡化跨境支付環節,從而降低成本、提高安全性;數字人民幣的交易信息會被記錄在區塊鏈上,每個節點都有完整的數據副本,因此可以隨時驗證和查詢,由于區塊鏈技術的去中心化和分布式特性,這些交易信息不會被篡改或刪除,保證了數字人民幣交易的安全性和可追溯性;數字人民幣具有適度的去中心化特性,可以直接通過網絡共識來實現貨幣的發行和管理,數字人民幣試點范圍的有序擴大、場景建設和應用創新的不斷加強,將有助于繼續深化國際交流合作,進一步推動人民幣國際化。

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